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國資要聞

IMF:中國影子銀行正以銀行信貸兩倍速度擴張

作者:admin 日期:2014-9-10 14:53:03
導讀:
     “影子銀行”在2008年金融危機時“名聲大噪”,劍指美國住房按揭貸款證券化。而今,后危機時期的影子銀行又持續增長,并在中國尤為突出,因此驅弊興利、加強監管已成當務之急。
    IMF最新發布的《全球金融穩定報告》(下稱“報告”)指出,危機后影子銀行持續增長,新興市場經濟體影子銀行勢頭強勁,規模占到了GDP總量的35%到50%,更是以20%的年增長率趕超了傳統銀行。報告還顯示,影子銀行問題在中國比較突出,其融資增速已達到銀行信貸增速的近兩倍,需要監管者們更為密切地監測。
    中國影子銀行問題突出
    IMF報告指出,中國需要更密切監測不斷激增的游離于銀行監管體系之外的銀行業務。影子銀行像常規銀行一樣,從投資者手里獲取資金然后貸給借款人,但卻不必遵守同樣的規則或監管。
    當前,美國影子銀行價值約15萬億美元到25萬億美元,歐元區約13.5萬億美元到22.5萬億美元,日本(取決于衡量指標)為2.5萬億美元到6萬億美元,新興市場約為7萬億美元。其中,新興市場的影子銀行比傳統銀行系統增長更快。
    不過,截至2014年3月的數據顯示,中國影子銀行的社會融資比重占GDP的35%,并正以銀行信貸兩倍的速度擴張。委托貸款、信用貸款是構成影子銀行社會融資的主要部分,且都游離于受到高度監管的銀行體系之外。
    委托貸款,即指由銀行管理的公司與公司之間的貸款。比如,A公司會將富余的現金貸給B公司。銀行只是一個記賬員,雖沒有資金投入,但作用必不可少,這是因為在中國的體系中,A公司不能直接貸款給B公司。
    信托貸款,即指由信托公司提供的貸款。但與銀行貸款不同,信托公司只是為借款人和投資者牽線搭橋,并收取一定的費用。這種形式的信貸安排在影子銀行或非銀行中介中占了很大的比例。
    此外,中國的影子銀行還包括公司債券和銀行承兌匯票,后者指由銀行開立擔保函,它的客戶可以用來為交易融資。許多跡象表明,有一些業務(如對公司的貸款)從傳統銀行轉移到非銀行部門。
    報告特別指出,中國的銀行理財產品(WMP)也是風險因素之一。2014年早期,理財產品占GDP的25%,該比例自2013年早期以來上升近50%。理財產品利率往往遠高于銀行存款利率或回購利率,且大部分的回報率獲得擔保,因此理財產品或將改變銀行融資模式及融資成本,亦可能影響銀行穩定。
    IMF金融分析處處長GastonGelos說:“我們發現各國影子銀行的增長似乎受相同因素驅動,即當銀行受到嚴格監管時,影子銀行往往會興盛起來,從而導致規避監管;實際利率和收益率低且投資者尋求更高收益時,影子銀行也會迎來增長;另外保險公司和養老基金等機構對‘安全資產’需求量大,也會促進影子銀行的增長。”
    不過,IMF香港特別行政區的常駐代表ShaunRoach認為,完全將“影子銀行”等同于一個黑暗、邪惡甚至是非法交易的形象有失公允,它的優點也不可忽視。影子銀行可以擴大信貸渠道、支持市場流動性、進行期限轉換和實現風險共擔,從而為傳統銀行提供有益補充。
    政策制定者們眼下面臨的挑戰是,最大限度地發揮影子銀行的有利作用,同時盡可能降系統性風險。
    監管亟須跟進
    各國監管當局正努力跟上影子銀行快速發展的步伐。傳統銀行擁有諸如資本要求、貸款損失撥備、存貸比以及成熟監管等安全保障,而影子銀行將中介活動由正規的銀行體系轉移至更多未知領域。
    報告稱,銀行進行風險過高的活動是導致全球金融危機爆發的主要原因,而監管框架未能阻止銀行進行高風險活動也是一個重要原因。“目前各國正展開改革,以進一步強化監管框架、加強風險治理,保證銀行高管的薪酬制定充分反映銀行所承擔的風險。”該報告稱。
    為了有效達成預期效果,IMF認為改革者必須充分了解推動銀行承擔風險的原因。報告通過實證調查,從銀行治理、風險管理、薪酬做法和所有權結構等方面分析了其與銀行績效和風險的聯系。
    分析結果顯示,董事會成員由非管理層擔任的銀行傾向于進行較少的高風險活動;銀行高管薪酬往往與風險行為掛鉤,因而他們往往會忽略所要承擔的風險;與較長期工作績效掛鉤的薪酬比重占比越高,帶來的風險可能越低;機構投資者持有大量股份的銀行往往承擔較低的風險。然而,當金融壓力升級、違約風險激增時,這些影響會發生改變,因為銀行如果瀕臨破產,銀行經理人往往會通過高風險行為以求扳回一城。
    對此,IMF提出了下一步政策措施建議:進一步提高銀行高管薪酬與風險的一致性(包括銀行高管導致銀行債權人的風險);延期支付部分薪酬以及建立薪酬追回機制;銀行董事會應獨立于管理層,并設立風險委員會,監管機構應確保董事會有效監督銀行的風險承擔;應考慮將債務持有者也包括到銀行董事會中。  

     “影子銀行”在2008年金融危機時“名聲大噪”,劍指美國住房按揭貸款證券化。而今,后危機時期的影子銀行又持續增長,并在中國尤為突出,因此驅弊興利、加強監管已成當務之急。
    IMF最新發布的《全球金融穩定報告》(下稱“報告”)指出,危機后影子銀行持續增長,新興市場經濟體影子銀行勢頭強勁,規模占到了GDP總量的35%到50%,更是以20%的年增長率趕超了傳統銀行。報告還顯示,影子銀行問題在中國比較突出,其融資增速已達到銀行信貸增速的近兩倍,需要監管者們更為密切地監測。
    中國影子銀行問題突出
    IMF報告指出,中國需要更密切監測不斷激增的游離于銀行監管體系之外的銀行業務。影子銀行像常規銀行一樣,從投資者手里獲取資金然后貸給借款人,但卻不必遵守同樣的規則或監管。
    當前,美國影子銀行價值約15萬億美元到25萬億美元,歐元區約13.5萬億美元到22.5萬億美元,日本(取決于衡量指標)為2.5萬億美元到6萬億美元,新興市場約為7萬億美元。其中,新興市場的影子銀行比傳統銀行系統增長更快。
    不過,截至2014年3月的數據顯示,中國影子銀行的社會融資比重占GDP的35%,并正以銀行信貸兩倍的速度擴張。委托貸款、信用貸款是構成影子銀行社會融資的主要部分,且都游離于受到高度監管的銀行體系之外。
    委托貸款,即指由銀行管理的公司與公司之間的貸款。比如,A公司會將富余的現金貸給B公司。銀行只是一個記賬員,雖沒有資金投入,但作用必不可少,這是因為在中國的體系中,A公司不能直接貸款給B公司。
    信托貸款,即指由信托公司提供的貸款。但與銀行貸款不同,信托公司只是為借款人和投資者牽線搭橋,并收取一定的費用。這種形式的信貸安排在影子銀行或非銀行中介中占了很大的比例。
    此外,中國的影子銀行還包括公司債券和銀行承兌匯票,后者指由銀行開立擔保函,它的客戶可以用來為交易融資。許多跡象表明,有一些業務(如對公司的貸款)從傳統銀行轉移到非銀行部門。
    報告特別指出,中國的銀行理財產品(WMP)也是風險因素之一。2014年早期,理財產品占GDP的25%,該比例自2013年早期以來上升近50%。理財產品利率往往遠高于銀行存款利率或回購利率,且大部分的回報率獲得擔保,因此理財產品或將改變銀行融資模式及融資成本,亦可能影響銀行穩定。
    IMF金融分析處處長GastonGelos說:“我們發現各國影子銀行的增長似乎受相同因素驅動,即當銀行受到嚴格監管時,影子銀行往往會興盛起來,從而導致規避監管;實際利率和收益率低且投資者尋求更高收益時,影子銀行也會迎來增長;另外保險公司和養老基金等機構對‘安全資產’需求量大,也會促進影子銀行的增長。”
    不過,IMF香港特別行政區的常駐代表ShaunRoach認為,完全將“影子銀行”等同于一個黑暗、邪惡甚至是非法交易的形象有失公允,它的優點也不可忽視。影子銀行可以擴大信貸渠道、支持市場流動性、進行期限轉換和實現風險共擔,從而為傳統銀行提供有益補充。
    政策制定者們眼下面臨的挑戰是,最大限度地發揮影子銀行的有利作用,同時盡可能降系統性風險。
    監管亟須跟進
    各國監管當局正努力跟上影子銀行快速發展的步伐。傳統銀行擁有諸如資本要求、貸款損失撥備、存貸比以及成熟監管等安全保障,而影子銀行將中介活動由正規的銀行體系轉移至更多未知領域。
    報告稱,銀行進行風險過高的活動是導致全球金融危機爆發的主要原因,而監管框架未能阻止銀行進行高風險活動也是一個重要原因。“目前各國正展開改革,以進一步強化監管框架、加強風險治理,保證銀行高管的薪酬制定充分反映銀行所承擔的風險。”該報告稱。
    為了有效達成預期效果,IMF認為改革者必須充分了解推動銀行承擔風險的原因。報告通過實證調查,從銀行治理、風險管理、薪酬做法和所有權結構等方面分析了其與銀行績效和風險的聯系。
    分析結果顯示,董事會成員由非管理層擔任的銀行傾向于進行較少的高風險活動;銀行高管薪酬往往與風險行為掛鉤,因而他們往往會忽略所要承擔的風險;與較長期工作績效掛鉤的薪酬比重占比越高,帶來的風險可能越低;機構投資者持有大量股份的銀行往往承擔較低的風險。然而,當金融壓力升級、違約風險激增時,這些影響會發生改變,因為銀行如果瀕臨破產,銀行經理人往往會通過高風險行為以求扳回一城。
    對此,IMF提出了下一步政策措施建議:進一步提高銀行高管薪酬與風險的一致性(包括銀行高管導致銀行債權人的風險);延期支付部分薪酬以及建立薪酬追回機制;銀行董事會應獨立于管理層,并設立風險委員會,監管機構應確保董事會有效監督銀行的風險承擔;應考慮將債務持有者也包括到銀行董事會中。  

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